La relación beneficio/valor contable y el PER

Continuo con la extracción de perlas del libro de Graham.

Graham nos regala con una tabla muy interesante con la evolución del S&P 500 y algunos ratios interesantes. Me llama la atención la evolución de la relación beneficio/valor contable (Earnings/book value) y la del PER (price/earnings).

Se puede observar que entre 1948 y 1971 los valores del PER han oscilado entre valores de 6,3 y 20,7. Esto es interesante para olvidar un poco el valor del PER en nuestros análisis de la bolsa o al menos no escandalizarnos cuando vemos ahora al IBEX35 en un PER de 7.

Sin embargo resulta también muy sorprendente el hecho de que la relación beneficio/valor contable es casi constante en todo el periodo estando entre 10,5 y 12,8 %. Este es un dato digno de ser estudiado y comparado con otras bolsas y periodos, pero nos indica que ni siquiera en épocas de gran boom económico los beneficios se han disparado mucho respecto del valor contable de las empresas, y si, como dice Graham, no podemos esperar más de la bolsa que de sus beneficios, entonces no debemos creernos mucho los periodos de boom bursátil.